El Tío Sam deja derrumbarse a Lehman Brothers para luego tenderle una red a AIG.... y usted amigo qué debe hacer?
Hola.... estaba perdido de la bloggofera, lo se, bueno las excusas de siempre, el trabajo (mi trabajo de Ing.), la casa, falta de tiempo, el golf los domingos.... jeje, perdón, este último no es excusa, verdad?.... bueno en fin tenía tiempo sin escribir, pero luego de la semana que acabamos de cerrar en Wall Street tendría que estar amarrado para poder aguantar la tentación de escribir un comentario.
Para los que han estado dormidos durante la semana (o de vacaciones en la selva y sin conexión a internet), la semana que pasó bien pudo haberse convertido en una mega-catrástofe financiera mundial, yo diría que peor que la Gran Depresión de los años 30. Para ponernos en contexto, paso entonces a enumerar los acontecimientos más importantes de la semana:
1) El domingo 14 de Septiembre en horas de la noche ya todo el mundo financiero sabía de la inevitable quiebra del cuarto banco de inversión de EEUU, Lehman Brothers.
2) El lunes 15 por la mañana, la gerencia de Lehman quemó su último cartucho al pedirle ayuda financiera al Tío Sam, es decir al poderoso Gobierno Federal de los Estados Unidos..... la respuesta de "Uncle Sam".... "sorry boy, game over".... o como se dice en cristiano "lo siento amiguito, te fregaste!"
3) En vista de esto Lehman firmó sus documentos de protección en quiebra el mismo lunes
4) Como resultado de lo anterior el lunes se convirtió en uno de esos famosos días que pasan a la historia financiera con el adjetivo de "negro", es decir, en un lunes negro para la bolsa, tan solo el índice Dow Jones perdió más de 500 ptos, la peor caída en un solo día desde los atentados del 9-11
5) Entre lunes y martes Merrill Lynch, cuyos problemas financieros se parecen mucho a los de Lehman Brothers, temiendo que el Tio Sam lo mandara directo a la oficina de quiebras, en lugar de pedirle dinero al gobierno buscó refugio en el capital privado y cerró un trato para ser adquirida por el gigante Bank of America.
6) Martes y miércoles más pédidas dramáticas en la bolsa producto de todo este terremoto financiero.
7) Y como si no fuéramos muchos, parió la abuela! sale AIG, una de las empresas de seguros más grande del mundo y dice a mitad de semana "tiempo, tiempo paren el juego que no doy más!", pero amigos y amigas el juego financiero nunca para, así que el que se cansa o se desmaya o se muere, pero no hay tiempo fuera que valga. Sorpresivamente, cuando todo el mundo daba a AIG como otra de las víctimas de esta crisis financiera, sale el Tio Sam y dice "easy boy, I can help you"..... increíble!!!!! el lider del capitalismo mundial decide no dejar derrumbar una empresa en apuros y le inyecta la pequeña suma de 85mil millones de US$.
8) Para el jueves en la mañana el mundo financiero se temía lo peor, y creyendo que el gobierno americano no iba a intervenir (más allá de lo de AIG), los inversionistas comenzaron a venderlo todo, acciones, opciones y futuros, y salieron como locos a comprar bonos del tesoro buscando algo de seguridad para sus millones de $ empujando el precio de estos papeles hasta el techo. Bizarramente la letra del tesoro de 3 meses llegó el jueves a dar una tasa de interés negativa...... si lo dije bien "tasa de interés negativa", es decir, los inversionistas prefirieron aceptar una pequeña pérdida segura que arriesgarse a una pérdida total de su capital invertido en acciones como las de Lehman o AIG (si Lehman y AIG fuesen las únicas dos empresas en la bolsa, yo también hubiése comprado bonos con rendimiento negativo)
9) El punto 8 ocurrió el jueves en la mañana, pero para completar esta historia, en la tarde salen el jefe de la Reserva Federal, Ben Bernanke y el Secretario del Tesoro, Hank Paulson, y dicen que como parte de un plan para estabilizar el sistema financiero, el gobierno Federal en conjunto con el FED (la Reserva Federal) van a crear una corporación que recomprará parte de la deuda de los bancos que están en problemas. Nada más decir esto como a las 3:30 de la tarde bastó para que durante la última media hora de transacciones, la bolsa recuperara las pérdidas del día y además el Dow cerrara con 400 ptos de ganancias, la ganancia más grande en un día desde hace 6 años.
Producto de los acontecimientos narrados en los puntos del 1 al 9, yo terminé la semana mareado y preguntándome, qué hacer?.... bueno ya se que el hecho que yo me pregunte esto no es ni remotamente relevante para el mundo financiero, pero creo que es importante que inversionistas individuales como ustedes y como yo nos rasquemos la cabeza en estos momentos y saquemos algunas conclusiones y tomemos algunas acciones.
La primera acción que todos debemos tomar es "mantener la calma". Se que suena a cliché, pero en estos momentos es cuando debemos pensar con la cabeza en frío y no tomar decisiones producto del pánico. Toda crisis financiera tiene que pasar, y además debemos recordar que toda crisis financiera puede significar la desgracia para muchos, pero también grandes oportunidades para otros; y no hablo de aprovechar esas oportunidades desde el punto de vista malsano, sino desde el punto de vista de quien toma decisiones racionales, con la cabeza y no con el estómago.
Es verdad que el sistema financiero de EEUU y mundial está en crisis, y es también verdad que esto pone presión sobre la economía mundial y sobre las ganancias de las empresas. Sin embargo esto no significa que todas las entidades financieras vayan a quebrar ni mucho menos las empresas en otros sectores.
Les recuerdo algo que he mencionado en otros artículos, Ben Graham, el mentor de Warren Buffett, dijo una vez "en el corto plazo el mercado de valores es una máquina de votación, pero en el largo plazo es una máquina de ponderación", queriendo decir que en el corto plazo el precio de las acciones varía en su mayor parte gracias al sentimiento general y estado de ánimo de los inversionistas, pero en el largo plazo, el mercado no se equivoca, la mano negra del mercado valora a las empresas exactamente por su buena o mala actuación y por su capacidad de generar o no ganancias.
Esto de qué nos sirve a nosotros?.... nos sirve para poner en perspectiva la situación. En el corto plazo (en estos momentos) el mercado está valorando las acciones según el sentimiento actual de los inversionistas. Por un lado unos están muy pesimistas pensando que se viene una quiebra generalizada de las entidades financieras y como resultado el mercado está valorando estas acciones profundamente a la baja, así que salen a vender como locos las acciones de todo lo que se llame banco, casa de bolsa, entidad de ahorro y préstamos, entre otras; y por otro lado hay muchos inversionistas que están exageradamente optimistas porque creen ciegamente que el poderoso gobierno de EEUU puede evitar la quiebra de todas las empresas que estén mal (cosa improbable) y salen a comprar cualquier cosa sin siquiera revisar los estados financieros de las empresas que están adquiriendo.
Qué debemos hacer nosotros?..... pensar con la cabeza y no con el estómago. Debemos buscar comprar las acciones de esas empresas cuyos negocios no están realmente mal, pero que por todo el efecto de corto plazo del pesimismo del mercado sus acciones también han bajado de precio. La principal señal de un negocio que anda bien es que sigue generando ganancias y que las mismas siguen aumentando año a año (sin importar los AIG, los Lehman Brothers, etc); otra señal es que su deuda es manejable (típicamente no excede el 50% del valor de sus activos), entre otras señales que hemos discutido antes. Son estas empresas las que el mercado, como máquina de ponderación en el largo plazo, va a valorar más alto y cuyo precio se va a recuperar más rápido cuando la crisis financiera pase (que eventualmente pasará).
Por un lado no todas las empresas financieras van a quebrar, así que habrá varias en la bolsa que hoy en día se venden por precio de gallina flaca que en realidad lo están haciendo bien y cuyo precio se va a recuperar. En el sector bancario, en mi opinión, US Bancorp (USB) y el mismo Bank of America (BAC), son ejemplos de los chicos buenos y no es de extrañar que sus acciones no se hayan desplomado esta semana. Ambos bancos han sido muy conservadores y han limitado su exposición a créditos de baja calidad, que es lo que en última instancia a llevado a borde del avismo a otros bancos. Ejemplo de chicos malos en el sector bancario, Citigroup (C), Washington Mutual (WM) y otros que por tener sus balances inflados con activos hipotecários y créditos de baja calidad que no valían lo que decían los libros, ahora andan buscando auxilio financiero. Otro sector financiero importante donde hay chicos buenos y chicos malos, es el de las aseguradoras. Mi chico bueno preferido (digamos, Superman), es Warren Buffett y Charlie Munger a la cabeza de la empresa Berkshire Hathaway, un conglomerado que hace parte importante de su dinero a través de GEICO, una de las principales aseguradoras de EEUU. Warren y su combo al manejar muy conservadoramente su negocio, endeudarse solo lo necesario y medir muy bien el riesgo de todo lo que aseguran han visto la acción de su empresa crecer durante los años y además subir de precio durante la semana que pasó; mientras que en el lado de los chicos malos de las aseguradoras está........ bueno no hay que ser adivino, AIG International Group (o Lex Luthor para efectos de mi analogía) que por apalancar su negocio 11:1 (por cada 1$ de capital tiene 11$ de deuda) tuvo que irse a esconder debajo del sombrero del "Uncle Sam".
En última instancia, nosotros no tenemos que rompernos la cabeza buscando en estos momentos las empresas financieras que si valgan la pena para invertir y comprar a bajo precio. Esto es una buena opción para sacar una buena "mascada" de todo este embrollo, pero debo admitir que para la mayoría esta es una opción un tanto riesgosa (qué pasa si nos equivocamos y seleccionamos un par de chicos malos y les damos parte de nuestro dinero). Para los que sean menos tolerantes al riesgo, siempre están las opciones más seguras que tanto he mencionado en artículos pasados, así que sin importar las malas decisiones que puedan tomar los gerentes de los Lehman Brothers, los AIG y los Merril Lynch que todavía quedan por ahí, siempre tendremos a los conservadores y buenos chicos de Johnson & Johnson (JNJ), Kraft (K), Procter & Gamble (PG), Pepsico (PEP) y otros super héroes del capitalismo que siempre nos defenderán de las recesiones usando sus poderosas armas: sus gerentes capaces, su dividendo seguro, sus marcas líderes de mercado y baja deuda y sus cajas llenas de efectivo.
El mensaje es entonces, mantener la calma y seguir firmes en nuestra visión de inversión para el largo plazo para en un futuro recoger los frutos de la máquina de ponderar que dará el valor justo a las acciones de los chicos buenos. Para ello hay que mantenerse en el mercado y continuar con el plan básico, que es: ahorra firme e invierte bien.
Hasta la próxima,
Para los que han estado dormidos durante la semana (o de vacaciones en la selva y sin conexión a internet), la semana que pasó bien pudo haberse convertido en una mega-catrástofe financiera mundial, yo diría que peor que la Gran Depresión de los años 30. Para ponernos en contexto, paso entonces a enumerar los acontecimientos más importantes de la semana:
1) El domingo 14 de Septiembre en horas de la noche ya todo el mundo financiero sabía de la inevitable quiebra del cuarto banco de inversión de EEUU, Lehman Brothers.
2) El lunes 15 por la mañana, la gerencia de Lehman quemó su último cartucho al pedirle ayuda financiera al Tío Sam, es decir al poderoso Gobierno Federal de los Estados Unidos..... la respuesta de "Uncle Sam".... "sorry boy, game over".... o como se dice en cristiano "lo siento amiguito, te fregaste!"
3) En vista de esto Lehman firmó sus documentos de protección en quiebra el mismo lunes
4) Como resultado de lo anterior el lunes se convirtió en uno de esos famosos días que pasan a la historia financiera con el adjetivo de "negro", es decir, en un lunes negro para la bolsa, tan solo el índice Dow Jones perdió más de 500 ptos, la peor caída en un solo día desde los atentados del 9-11
5) Entre lunes y martes Merrill Lynch, cuyos problemas financieros se parecen mucho a los de Lehman Brothers, temiendo que el Tio Sam lo mandara directo a la oficina de quiebras, en lugar de pedirle dinero al gobierno buscó refugio en el capital privado y cerró un trato para ser adquirida por el gigante Bank of America.
6) Martes y miércoles más pédidas dramáticas en la bolsa producto de todo este terremoto financiero.
7) Y como si no fuéramos muchos, parió la abuela! sale AIG, una de las empresas de seguros más grande del mundo y dice a mitad de semana "tiempo, tiempo paren el juego que no doy más!", pero amigos y amigas el juego financiero nunca para, así que el que se cansa o se desmaya o se muere, pero no hay tiempo fuera que valga. Sorpresivamente, cuando todo el mundo daba a AIG como otra de las víctimas de esta crisis financiera, sale el Tio Sam y dice "easy boy, I can help you"..... increíble!!!!! el lider del capitalismo mundial decide no dejar derrumbar una empresa en apuros y le inyecta la pequeña suma de 85mil millones de US$.
8) Para el jueves en la mañana el mundo financiero se temía lo peor, y creyendo que el gobierno americano no iba a intervenir (más allá de lo de AIG), los inversionistas comenzaron a venderlo todo, acciones, opciones y futuros, y salieron como locos a comprar bonos del tesoro buscando algo de seguridad para sus millones de $ empujando el precio de estos papeles hasta el techo. Bizarramente la letra del tesoro de 3 meses llegó el jueves a dar una tasa de interés negativa...... si lo dije bien "tasa de interés negativa", es decir, los inversionistas prefirieron aceptar una pequeña pérdida segura que arriesgarse a una pérdida total de su capital invertido en acciones como las de Lehman o AIG (si Lehman y AIG fuesen las únicas dos empresas en la bolsa, yo también hubiése comprado bonos con rendimiento negativo)
9) El punto 8 ocurrió el jueves en la mañana, pero para completar esta historia, en la tarde salen el jefe de la Reserva Federal, Ben Bernanke y el Secretario del Tesoro, Hank Paulson, y dicen que como parte de un plan para estabilizar el sistema financiero, el gobierno Federal en conjunto con el FED (la Reserva Federal) van a crear una corporación que recomprará parte de la deuda de los bancos que están en problemas. Nada más decir esto como a las 3:30 de la tarde bastó para que durante la última media hora de transacciones, la bolsa recuperara las pérdidas del día y además el Dow cerrara con 400 ptos de ganancias, la ganancia más grande en un día desde hace 6 años.
Producto de los acontecimientos narrados en los puntos del 1 al 9, yo terminé la semana mareado y preguntándome, qué hacer?.... bueno ya se que el hecho que yo me pregunte esto no es ni remotamente relevante para el mundo financiero, pero creo que es importante que inversionistas individuales como ustedes y como yo nos rasquemos la cabeza en estos momentos y saquemos algunas conclusiones y tomemos algunas acciones.
La primera acción que todos debemos tomar es "mantener la calma". Se que suena a cliché, pero en estos momentos es cuando debemos pensar con la cabeza en frío y no tomar decisiones producto del pánico. Toda crisis financiera tiene que pasar, y además debemos recordar que toda crisis financiera puede significar la desgracia para muchos, pero también grandes oportunidades para otros; y no hablo de aprovechar esas oportunidades desde el punto de vista malsano, sino desde el punto de vista de quien toma decisiones racionales, con la cabeza y no con el estómago.
Es verdad que el sistema financiero de EEUU y mundial está en crisis, y es también verdad que esto pone presión sobre la economía mundial y sobre las ganancias de las empresas. Sin embargo esto no significa que todas las entidades financieras vayan a quebrar ni mucho menos las empresas en otros sectores.
Les recuerdo algo que he mencionado en otros artículos, Ben Graham, el mentor de Warren Buffett, dijo una vez "en el corto plazo el mercado de valores es una máquina de votación, pero en el largo plazo es una máquina de ponderación", queriendo decir que en el corto plazo el precio de las acciones varía en su mayor parte gracias al sentimiento general y estado de ánimo de los inversionistas, pero en el largo plazo, el mercado no se equivoca, la mano negra del mercado valora a las empresas exactamente por su buena o mala actuación y por su capacidad de generar o no ganancias.
Esto de qué nos sirve a nosotros?.... nos sirve para poner en perspectiva la situación. En el corto plazo (en estos momentos) el mercado está valorando las acciones según el sentimiento actual de los inversionistas. Por un lado unos están muy pesimistas pensando que se viene una quiebra generalizada de las entidades financieras y como resultado el mercado está valorando estas acciones profundamente a la baja, así que salen a vender como locos las acciones de todo lo que se llame banco, casa de bolsa, entidad de ahorro y préstamos, entre otras; y por otro lado hay muchos inversionistas que están exageradamente optimistas porque creen ciegamente que el poderoso gobierno de EEUU puede evitar la quiebra de todas las empresas que estén mal (cosa improbable) y salen a comprar cualquier cosa sin siquiera revisar los estados financieros de las empresas que están adquiriendo.
Qué debemos hacer nosotros?..... pensar con la cabeza y no con el estómago. Debemos buscar comprar las acciones de esas empresas cuyos negocios no están realmente mal, pero que por todo el efecto de corto plazo del pesimismo del mercado sus acciones también han bajado de precio. La principal señal de un negocio que anda bien es que sigue generando ganancias y que las mismas siguen aumentando año a año (sin importar los AIG, los Lehman Brothers, etc); otra señal es que su deuda es manejable (típicamente no excede el 50% del valor de sus activos), entre otras señales que hemos discutido antes. Son estas empresas las que el mercado, como máquina de ponderación en el largo plazo, va a valorar más alto y cuyo precio se va a recuperar más rápido cuando la crisis financiera pase (que eventualmente pasará).
Por un lado no todas las empresas financieras van a quebrar, así que habrá varias en la bolsa que hoy en día se venden por precio de gallina flaca que en realidad lo están haciendo bien y cuyo precio se va a recuperar. En el sector bancario, en mi opinión, US Bancorp (USB) y el mismo Bank of America (BAC), son ejemplos de los chicos buenos y no es de extrañar que sus acciones no se hayan desplomado esta semana. Ambos bancos han sido muy conservadores y han limitado su exposición a créditos de baja calidad, que es lo que en última instancia a llevado a borde del avismo a otros bancos. Ejemplo de chicos malos en el sector bancario, Citigroup (C), Washington Mutual (WM) y otros que por tener sus balances inflados con activos hipotecários y créditos de baja calidad que no valían lo que decían los libros, ahora andan buscando auxilio financiero. Otro sector financiero importante donde hay chicos buenos y chicos malos, es el de las aseguradoras. Mi chico bueno preferido (digamos, Superman), es Warren Buffett y Charlie Munger a la cabeza de la empresa Berkshire Hathaway, un conglomerado que hace parte importante de su dinero a través de GEICO, una de las principales aseguradoras de EEUU. Warren y su combo al manejar muy conservadoramente su negocio, endeudarse solo lo necesario y medir muy bien el riesgo de todo lo que aseguran han visto la acción de su empresa crecer durante los años y además subir de precio durante la semana que pasó; mientras que en el lado de los chicos malos de las aseguradoras está........ bueno no hay que ser adivino, AIG International Group (o Lex Luthor para efectos de mi analogía) que por apalancar su negocio 11:1 (por cada 1$ de capital tiene 11$ de deuda) tuvo que irse a esconder debajo del sombrero del "Uncle Sam".
En última instancia, nosotros no tenemos que rompernos la cabeza buscando en estos momentos las empresas financieras que si valgan la pena para invertir y comprar a bajo precio. Esto es una buena opción para sacar una buena "mascada" de todo este embrollo, pero debo admitir que para la mayoría esta es una opción un tanto riesgosa (qué pasa si nos equivocamos y seleccionamos un par de chicos malos y les damos parte de nuestro dinero). Para los que sean menos tolerantes al riesgo, siempre están las opciones más seguras que tanto he mencionado en artículos pasados, así que sin importar las malas decisiones que puedan tomar los gerentes de los Lehman Brothers, los AIG y los Merril Lynch que todavía quedan por ahí, siempre tendremos a los conservadores y buenos chicos de Johnson & Johnson (JNJ), Kraft (K), Procter & Gamble (PG), Pepsico (PEP) y otros super héroes del capitalismo que siempre nos defenderán de las recesiones usando sus poderosas armas: sus gerentes capaces, su dividendo seguro, sus marcas líderes de mercado y baja deuda y sus cajas llenas de efectivo.
El mensaje es entonces, mantener la calma y seguir firmes en nuestra visión de inversión para el largo plazo para en un futuro recoger los frutos de la máquina de ponderar que dará el valor justo a las acciones de los chicos buenos. Para ello hay que mantenerse en el mercado y continuar con el plan básico, que es: ahorra firme e invierte bien.
Hasta la próxima,
publicadas por Saúl Lugo a la/s
3:54 p. m.
2 Comentarios
